中国石化2025年年度分红预案点评

Hello 大家好呀，今天来聊聊石化的2025年年度分红预案，根据中国石化的《中国石油化工股份有限公司2025年度末期A股利润分配方案公告》，石化2025年的分红安排如下：

从数据来看，石化年报分红预案公布的每股分红为0.112元，算上每股0.088元的中期分红，全年每股分红合计0.2元，以2025年0.26元的每股收益计算本次利润分派率达到了76%，分红率相比过去两年的68%有了不小的提升，2025年分红的力度还是非常厚道的，以当前每股5.81元的价格计算2025年的分红收益率为3.44%。

为了更好地评估分红的合理性，接下来我们从稳定性、现金流和资产负债表三个角度对石化2025年的分红方案做一个简单的评估：

1、稳定性评估：

从分红的稳定性来看，石化过去十年的分红都呈现出一种高度不稳定的特征，近四年来，石化的每股收益和分红每年都出现了双降的情况，不过自2022年以来，石化的分红率倒是表现出了稳中有升的特点，2025年更是进一步提升到了76%，分红的力度值得肯定。

2、现金流评估：

从现金流的角度来看，本次分红也得到了现金流的支撑，石化2025年的经营现金流以及扣除资本开支后的自由现金流金额都要远远高于总分红金额，高分红比例的背后是强劲的自由现金流。

不过也要注意到，过去4年石化的自由现金流情况是比较糟糕的，2022年、2023年和2024年这3年每一年的分红都要远大于自由现金流，分红并没有得到自由现金流的内在支撑，另外，自2015年至今，石化的资本开支力度就一直非常大，每一年的经营现金流都要远远高于自由现金流。

3、资产负债情况评估：

从资产负债的情况来看，整体还是比较稳定的，负债率近些年基本稳定在50%上下，总体负债率不算高，不过流动比率一直都偏低，基本没有超过过1倍，考虑到资产负债情况对投资的重要性，下面再来补充一份简单的资产负债构成信息：

从数据来看，石化属于典型的重资产型公司，资产端生产类资产占比接近六成，负债端有息负债的规模比较大，而且货币资金仅仅只能覆盖掉短期有息负债，存在一定的流动性风险，不过考虑到石化强劲的现金流、不高的债务杠杆以及核心垄断性央企的地位，这个风险几乎可以忽略不计.

总的来看，石化的2025年年报业绩保持了过去一贯的高度不稳定性，虽然分红比率有所提高，但是每股分红却是连续四年下降，再考虑到石化的自由现金流情况，近几年石化的分红给人一种心有余而力不足的感觉，即股东回报的力度比较足（2025年算上回购的话分红率达到了80%），但是却无力保证分红的稳定性，以S/A/B/C/D五个等级评级的话，躺师傅愿意为中国石化2025年分红预案给出“B+”的评级。

PS：躺师傅非专业人士，点评的出发点是收分红，没能力对企业的发展做具体的研究分析，望理解。

风险提示：

本文所提到的观点和数据仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

东方财富网/9533336081186260